LE 23 décembre 2009 PAR Liêm Hoang Ngoc - 1 COMMENTAIRES

Le retour de la première voie…

Le retour de la première voie… La semaine écoulée a été marquée par deux nouveaux pas, faits par Gordon Brown et Nicolas Sarkozy, deux admirateurs de Tony Blair, en direction de l’abandon de la troisième voie. Le premier pas est celui de Brown en direction de la taxation des revenus financiers. Après avoir nationalisé les banques et baissé de 5 points la TVA, le Premier ministre britannique vient de décider la taxation de à 50% des bonus des traders supérieurs à 27 500 euros. Il a poussé, dans la foulée la France à s’engager dans la même direction. Cette mesure, de nature à « euthanasier le rentier » (dixit Keynes), est d’autant plus surprenante que les Britanniques s’opposent traditionnellement à toutes les initiatives prônées par le couple franco-allemand à l’échelle européenne allant dans le sens d’une plus grande harmonisation fiscale et d’une taxation des transactions financières. Elle ridiculise les arguments de ceux qui martèlent sur tous les tons qu’aucune mesure fiscale ne peut être prise si elle n’est pas appliquée dans le monde entier. Justement ! Parce que les « marchés » ne peuvent faire l’impasse sur des économies aussi importantes que celles du noyau dur européen, la France, l’Allemagne ou la Grande-Bretagne peuvent « se permettre » une politique fiscale audacieuse et commencer par coopérer pour harmoniser les bases de l’impôt sur les sociétés et pour améliorer le recouvrement fiscal des expatriés. Certes, il faudra aussi lutter contre les paradis fiscaux en levant systématiquement le secret bancaire. Il faudra un passeport européen pour les fonds spéculatifs. Il faudra accroître les exigences de fonds propres des acteurs financiers et encadrer la titrisation, etc… Mais que de chemin parcouru pour que ces idées, que nous seuls défendions au Parti socialiste, deviennent soudainement… « modernes » !

Le deuxième pas, fait par Sarkozy, ressemble à une nouvelle réhabilitation de la relance keynésienne et de la politique industrielle. Celui-ci s’est fait le chantre du grand emprunt, censé financer des investissements d’avenir. L’idée même de drainer l’épargne, devenue excédentaire dans notre pays, vers des investissements d’avenir, insuffisamment rentables pour les entreprises financiarisées, est un nouveau recours bienvenu à Keynes. Pour autant, les ficelles de la communication du Président de la République sont grosses. Sarkozy prétend incarner le retour du volontarisme en matière de régulation financière et de relance économique. Il s’agit en réalité d’un tout petit emprunt (21 milliards) qui se traduira par un saupoudrage inefficace. Son effet sera contrebalancé par les effets pervers de sa politique fiscale. En distribuant du revenu aux classes aisées à forte propension à épargner, cette politique participe de la réactivation des bulles financières et immobilières. Elle ampute l’État de 30 milliards d’euros par an sans produire les effets escomptés sur la croissance et les recettes induites. D’où l’accumulation d’une mauvaise dette, prétexte pour le gouvernement à la suppression massive d’emplois dans les services publics. La gauche doit préparer dès maintenant la réforme fiscale qu’elle devra appliquer la première année de la législature en cas de victoire en 2012. Cette réforme permettra de redistribuer les richesses et d’améliorer le rendement de l’impôt d’une vingtaine de milliards. Si cela ne suffisait pas pour relancer l’économie, il faudrait alors engager un véritable plan de relance, sans s’interdire de mobiliser l’épargne oisive par des bons du trésor. L’Agence France Trésor peut toujours les émettre à bas taux compte tenu de la qualité de la signature française et de la solvabilité de l’État, encore forte, si on la mesure par un ratio d’endettement structurel rapportant la valeur des actifs de l’État à sa dette.